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张永隆.关税大棒和冠病政策的似曾相识
从关税大棒和冠病疫情的似曾相识来看，相信经济数据和金融市场的反应终究会迫使特朗普在关税政策上不得不大幅收敛，而这也是为什么国际货币基金组织（IMF）虽然预测今年全球经济放缓，却并没有预测全球经济会陷入衰退的原因。
17小时前
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黄子伦 | 特朗普关税会让世界末日？
真正会造成毁灭性打击的经济衰退，往往是结构式，是系统式，是藏在一些我们习以为常的数据里。这些危机此刻不会出现在我们的眼前，可是当你转身回来再看，它已经冲到你面前。 最近金融市场不怎么太平，特朗普决定暂缓关税90天后，市场虽短期回暖，不过尚未收复失地。无论美股或马股，各大股指都是负数。 这个时候，大家又开始赞扬股神巴菲特于2024年9月开始沽空股市，转而买入美债的英明之举了（当然，美债和美元也是受到特朗普关税政策冲击）。此时，有另一个说法开始出现：美国今年会出现经济衰退。有观点认为，美国会陷入类似经济大萧条的窘境，更有第三次世界大战即将开打的言论。 老实说，我不知道第三次世界大战会不会开打。但，如果真的开打，大部分人包括我都不具备生存能力。要是按这思路，我应该开始去学挖地洞这类生存技能，在家囤积粮食等。我不知道你怎么想，但我觉得自己这么做的话是过于焦虑了。 我们再回到上一个疑虑，美国会不会陷入类似经济大萧条的窘境？ 以目前的资料来看，应该是不会。我知道坊间有很多言论都把美国于1930年代陷入经济大萧条，和时任美国总统胡佛所签署的斯姆特•霍利关税法案（The Smoot-Hawley Tariff）联系在一起。这法案有点类似特朗普那种与世界为敌的关税政策。 据资料显示，当时有许多经济学家和美国企业主都极力厌恶这项法案，奈何无法阻止它在国会通过。之后所发生的，自然就是各个国家对美国实施报复式关税，造成全球贸易量萎缩。 这些是我们所知道的一个大概，我们也知道美国股市在1929年的暴跌之后，历经约25年才收复失地（当然世界大战也是原因）。这也是为什么当特朗普祭出关税政策时会引起那么多震惊。 不过，经济学家认为美国经济大萧条会耗费这么长时间才复苏有好些原因。的确，胡佛的关税法案是原因之一，但学者们分析这法案的影响大约只占10%。与此同时，那个时候的美国也有一些结构式问题，那就是他们的银行系统非常脆弱，加上1929年股市崩盘之前，美联储有通过升息来尝试压住这个股市热潮。 而在1930年，美国出现许多银行被 [vip_content_start] 挤兑的问题。 银行，一直都是个高杠杆的行业。为了确保这个杠杆的健康发展，我们不仅需要对银行实施高度监管，更需要中央银行发挥“定海神针”的作用，也就是我们常说的 “最终贷款人” （lender of last resort）。就像伯南克处理次贷危机发生时的说法：纵使只是一丁点星火，你也要用超大的消防水喉将其熄灭。 以2023年倒闭的硅谷银行为例，幸好是美联储的成员银行之一，所以存款方面有人兜底，该问题才不至于蔓延。 估计你也猜到，在1930年代，那些银行就是没有美联储为其兜底。要知道，美联储在1913年成立后，整个美国有差不多24,000家银行，而当时只有8,000家加入了美联储的成员名单。与此同时，美联储对于要不要给市场注入流动性也存在分歧，而美国货币供应在1930年到1933年之间就少了三分之一。 一场战争，不会只有一声枪响。一场危机，也不会只有一个原因。一家公司股价暴跌不会引起危机，但，若公司老板把股价抵押借贷，而且是在好几家公司上都这么操作，那么就会引起剧烈震荡。 因此，如果有人说单靠特朗普的关税政策就能引发全球经济衰退，恕我无法用一个原因来预测整个动态发展，因为他可以随时一条推文就暂缓，另一条推文就关税的重大谈判突破。 这也是为什么有一天美股开盘时上涨，但随着白宫澄清“并无90天暂缓期”的说法，股市又迅速下滑。这是因为投资机构利用AI在社交媒体上捕风捉影，然后高频买卖所致。讽刺的是，特朗普在隔天就宣布暂缓关税了（这也让人怀疑白宫之所以先澄清没有90天暂缓，就是特朗普还没完成股票上部署）。 不过，我比较肯定的是，真正会造成毁灭性打击的经济衰退，往往是结构式，是系统式，是藏在一些我们习以为常的数据里。这些危机此刻不会出现在我们的眼前，可是当你转身回来再看，它已经冲到你面前。 这也就导致我在阅读一些股市或者世界末日论时会有所保留，因为如果这些真的是问题，那么应该会引起相关人士的高度关注，并加以应对。反过来说，如果没有人提供应对，要么这些问题并不严重，要么就是这些问题压根儿无法解决，只能做好准备，迎接冲击（brace for impact）。 那么，散户是不是应该卖完全部金融产品，持有现金就好？我觉得这就取决于你的投资金额多寡，以及这些资产的流动性。 坦白说，如果是股票，那几十万令吉，乃至几百万令吉的资金，在股市里真的只是沧海一粟，没必要为了流动性而过于恐慌。当然，房地产是另一回事，但你也别给自己太大压力，反正大部分人都跑不掉，那些企业大亨更是跑不掉。只要应急资金还在，那就好。
3天前
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联储局提压力测试改革 延长银行调整资本时间
联储局17日开始全面改革对大型银行的年度压力测试，提议对于资本要求的设定应基于两年的平均结果，并拟延长银行调整资本时间。
1星期前
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不满鲍威尔警告关税冲击 特朗普呛：可将他撤换
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美联储：美国最富半数家庭 把控全国97.5%财富
根据美国联邦储备局最新数据，截至2024年底，美国最富有的一半家庭拥有全国约97.5%的财富，另一半家庭持有的财富仅占2.5%。
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联储局去年亏损降至3426亿
美国联储局公布，去年营运亏损录得775亿美元（3426亿令吉），少于前一年的亏损1146亿美元。
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美联储主席：特朗普关税政策 “致美国部分通胀升温”
美联储（Fed）周三宣布利率再次按兵不动，主席鲍威尔在记者会上指出，美国通胀开始升温，部分是因为总统特朗普的关税政策。
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​获提名联储局金融监管副主席 鲍曼对银行业友善 华尔街乐见
美国总统特朗普提名联储局理事鲍曼（Michelle Bowman）担任金融监管副主席，预料将负责监督放宽法规和银行监管的议程，华尔街乐见对银行业友善的鲍曼获得提名。
1月前
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鲍威尔：特朗普善变 联储局有底气不调利率
美国联邦储备局主席鲍威尔承认美国总统特朗普上任实施的重大政策变革，让经济前景的不确定性增加，但并不需要急于调整货币政策。
2月前
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被指为中国窃取机密 美联储前高级顾问被捕
美国司法部周五披露，美联储前高级顾问约翰哈洛德罗杰斯因涉嫌合谋窃取政府商业机密、为中国谋利而被捕。
3月前
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美股周四高开 市场关注经济数据与科技股财报
美股周四高开，投资者在消化一系列大型科技公司最新财报。美国第四季度GDP增幅不及预期；欧洲央行自去年6月以来第5次降息。
3月前
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美联储未降息 特朗普炮轰鲍尔“制造通胀”
美国总统特朗普周三严词抨击美联储（FED）与联储会主席鲍尔，说他们“未能阻止他们一手所造成的通胀”，且“银行监管做得很糟糕”。
3月前
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特朗普称比美联储主席更懂利率
美国总统特朗普表示希望美联储降息，并称他比那些负责制定货币政策的人更了解货币政策。
3月前
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